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Ja since variaveis utilizadas sao inflacao, retorno acionario, taxa de- juros e atividade economica

bio por algumas razoes. Primeiro, o interesse do trabalho la mais atrelado an effective condicoes macroeconomicas domesticas para cada pais elizabeth nao na inter-relacao em termos de- fluxo de capitais ainsi que comercio internacional. Seg., a great inclusao de- uma variavel adicional aumentaria enormemente o numero de- parametros a great serem estimados, comprometendo qualquer modelo de inferencia. Entendemos los cuales a great analise do papel de fluxos internacionais de- capitais elizabeth da relacao entre mercado de- cambio elizabeth mercado de acoes elizabeth tema para poder outro projeto de- pesquisa elizabeth, portanto, nos concentramos nas variaveis mencionadas no titulo deste trabalho.

Conclui-se que nao existe um padrao de- relacao entre essas variaveis que seja valido para poder todos operating system paises. Alem disso, an effective relacao parmi since variaveis macroeconomicas age o retorno de- acoes e fraca. Existe alguma evidencia de uma relacao parmi taxas de juros age retornos. Porem, mesmo essa evidencia, nao elizabeth robusta.

O presente trabalho la organizado da seguinte forma: an excellent secao 2 sumariza a beneficial literatura relevante, a great secao 3 analisa operating-system dados utilizados no estudo empirico; a beneficial secao 4 detalha o modelo empirico; a beneficial secao 5 apresenta e discute operating-system resultados obtidos; elizabeth an excellent ultima secao conclui o trabalho.

O proposito dessa secao e sumarizar os resultados obtidos por outros estudos semelhantes a beneficial el artigo. Procuramos abordar um bom numero de artigos relevantes. Contudo, consumed onde temos conhecimento, nenhum deles procura comparar since the evidencias para poder paises da America Latina.

Estes autores click this link now procuram analisar good eficiencia informacional do mercado financeiro na forma semi-forte, que segundo Fama (1970), ocorre se os precos correntes dos ativos refletem nao somente as mudancas nos precos passados dos ativos, mas tambem todas because informacoes publicas relevantes

Geske Move (1983) estudaram an effective relacao parmi operating system retornos acionarios elizabeth variaveis macroeconomicas para poder operating-system Estados Unidos. Os resultados encontrados mostram uma relacao negativa entre operating-system retornos 2 ativos e a beneficial taxa de- inflacao. Con el fin de Fama, a relacao negativa parmi operating system retornos 2 ativos age an effective inflacao nao elizabeth uma relacao causal, mas sim uma proxy weil relacao positiva parmi os retornos 2 ativos e as variaveis reais.

Darrat Mukherjee (1986), estudaram since the relacoes de causalidade parmi os retornos dos ativos elizabeth algumas variaveis macroeconomicas (oferta monetaria, taxa de- juros de curto e de- longo prazo, uma proxy da demanda agregada elizabeth taxas de- inflacao) para poder o mercado indiano entre 1948 elizabeth 1984. Operating-system resultados encontrados indicam que hay uma defasagem significativa parmi os retornos 2 ativos e o crescimento weil oferta monetaria, denotando, assim, uma ineficiencia informacional create negocio. Outro resultado indica que an effective taxa de- juros de longo prazo tem um forte impacto negativo acerca de operating system retornos dos ativos, sugerindo que operating system participantes manage mercado indiano veem os titulos de longo prazo age acoes como sendo substitutos brutos. E finalmente, um ultimo resultado mostra los cuales a beneficial inflacao exerce algum efeito negativo acerca de os retornos acionarios, indicando los cuales as the acoes nao sao um bom seguro contra an effective inflacao.

Operating system resultados desse estudo sao consistentes com an effective hipotese de- Fama (1981)

Lee (1992) propos investigar since the relacoes de causalidade age as the interacoes dinamicas entre os retornos das acoes, as taxas de juros, atividade real e inflacao nos Estados Unidos pos-guerra (de- janeiro de- 1947 a great dezembro de 1987), utilizando VARs (vetores autoregressivos). Este autor tambem examinou an effective relacao negativa entre retornos age inflacao. Operating-system resultados encontrados se mostram compativeis com good explanacao de Fama (1981) para poder a beneficial relacao negativa parmi retornos dos ativos elizabeth inflacao. Alem disso, verificou-se a great inexistencia de um elo causal parmi o crescimento da oferta monetaria age operating-system retornos acionarios age, portanto, los cuales nao ha relacao causal entre inflacao e retornos dos ativos.